文/华谊兄弟研究院

“我正在做一个项目，投资者问多长时间能收回成本。您是否了解一部电影在上映后第一年、第二年以及随后每年获得的收入在总收入中所占的百分比？”

由于电影交易的分散性和秘密性，分析电影产业的投资回报情况常常很棘手。在这种情况下，Stephen follows通过研究英国电影协会（BFI）投资电影的回报情况，对上述问题进行了相应回答。

作为准公共机构，BFI必须在其完整年报中报告每年的投资情况。这意味着我们可以看到BFI在一部电影中投入了多少，又赚了多少。本期华谊兄弟研究院截取了部分内容进行编译，希望能为读者带来一些思考与启发。

电影的平均投资回收期

报告研究了BFI（其前身是英国电影理事会）投资的328部电影。通过整理年度账目，可以了解BFI的投资回收情况。在这15年期间，超过三分之一的总投资是在第一年收回的，89%则是在前四年内收回的。

投资回收时间表示例

每部电影的投资回收模式会略有差异。例如：

小火慢炖——独立电影可能需要一段时间才能引起关注并在全球范围内获得收益。例如，《国王的演讲》全球发行后用了几年时间才达到顶峰，并最终赢得了奥斯卡最佳影片奖。

预先交易——发行交易可能包括一个保底分账（MG），这部分将从未来收益中扣除。这可能导致在偿还MG的数年内没有收入。大多数电影都没有还清MG，而还清了MG的电影在这段时间之后仍会有少量收入。例如，《惊变28天》在上映后第一年和第二年收入颇丰，然后在接下来的五年没有任何收入，之后又开始赚钱了。

以下是BFI数据集的四个示例。在每个案例中，只能看到BFI的收入份额，所以遗憾的是，这些无法用来计算每部电影的总收入。即便如此，鉴于BFI从《国王的演讲》中获得了超过其原始投资的九倍收益。

对电影制片人和投资方意味着什么？

2004年，克里斯·安德森（Chris Anderson）在《连线》（Wired）杂志上发表了一篇题为《长尾》（Long Tail）的文章，其中描述了这样一种情景：与只提供少量高需求商品相比，企业可通过大量出售小批量产品获得更多收益。有很多新入行或经验不足的电影制片人把“长尾”作为其投资回收计划的一个关键组成部分。他们的设想是，即使电影在发行后的最初几年没赚多少钱，通过几年的销售之后也会走向成功。

遗憾的是，正如以上所见，一部电影能收回投资是极其少见的。在几乎所有情况下，一部电影在发行后的最初几年获得的收入基本上就是其全部收入。

这一惯例有几个例外：

衍生出其他产品的电影，如流行视频游戏、现场表演、专辑等；

重拍、续集、衍生品等所产生的价值；

如果该主题或明星在电影初次发行很长一段时间之后，其知名度增加或相关性更强。

但这都是一些少见的情况，很少适用于独立电影。

 关于数据

今天研究的原始数据来自BFI年度账目。这意味着采用的是历史数据，且指向特定类型的电影。即便如此，整体模式确实与各种电影投资回收时间表相符，涵盖从制片厂的大片到低成本的突破性影片。每部电影每年的收入占比各不相同，但总体而言，平均模式与上述大致相符。

由于这是年度化的数据，我们无法得到更有助于了解现金流的细颗粒度数据。例如，如果销售代理按季度付款，交易缓慢且在新财政年度的第一天付款，那么该款项会在实际到账很久之后才体现在数字中。

结语

整体来看，绝大多数由BFI投资的电影都没有实现收支平衡。但不盈利不仅不是BFI的污点，甚至还可以成为他们正确履行职责的证据。因为：

他们的出发点并不是要成为一个利润中心。他们用政府和国家彩票资金来改善和加强英国电影业。既是艺术团体，又是贸易团体，并且是促进社会公益的力量（即提升获取性、多样性、教育和机会）。他们的任务已经十分艰苦，不要再增加“盈利”的任务了！

他们支持电影制片人。提高投资收益的一种方法是改善提供投资的交易条件。如果要求获得独家发行和/或分账，无疑会增加他们实现收支平衡的机会，但代价是增加了对电影进行任何其他投资的难度。BFI的另一个项目是“锁定”计划，即很大一部分利润将返还给制片人用于今后的电影制作，进一步减少了BFI的收入，增加了电影制片人的优势。

BFI投资的电影并不是最赚钱的类型。由于其职权在于需要考虑艺术性和多样性，因此BFI会仔细选择制作什么样的电影。他们大量投资时代戏，但很少投资恐怖片——这与追求回报的投资策略完全相反。

大多数独立电影都是亏损的。在整个行业中，只有大约三分之一的院线上映电影实现盈利，在最低的预算范围内，这一比例不到25%。

参考资料：

本文编译自https://stephenfollows.com